Macrochain

18/10/2023

[The Infra Series: Modular vs. Monolithic (ft.$TIA valuation]

This piece is purely about information sharing, Macrochain does not get any incentives shilling these, remember to do your due diligence.

“Check yourself before you wreck yourself” - Ice Cube

Nếu bạn là người mới tham gia vào thị trường crypto thì có lẽ bạn sẽ nghĩ các blockchain luôn được thiết kế theo kiểu modular với các thuật ngữ như rollup as a service (Eclipse), DA layer với dự án Celestia ($TIA). Thực tế không phải như vậy, khoảng thời gian trước đây thì hầu hết các blockchain đều được thiết kế theo kiểu monolithic. Nói sơ qua về monolithic và modular (mình sẽ phân tích chi tiết hơn trong bài viết này) thì bạn hãy tưởng tượng bạn muốn làm một món đồ chơi và có 2 sự lựa chọn

- Một hãng sản xuất A chỉ dùng một loại nhà máy làm các công đoạn từ a đến z: sản xuất bộ phận, lắp ráp, đóng gói bao bì.
- Một hãng sản xuất B dùng 3 loại nhà máy: một nhà máy để sản xuất các bộ phận, một nhà máy để lắp ráp, một nhà máy để đóng gói bao bì.

Ở analogy trên thì hãng A đại diện cho các monolithic blockchain còn hãng B lại đại diện cho các modular blockchain. Thoạt nghe qua thì có vẻ như hãng A không có cửa so với hãng B vì các nhà máy của hãng B được tối ưu hoá để thực hiện một nhiệm vụ duy nhất trong khi nhà máy hãng A phải đảm nhiệm rất nhiều nhiệm vụ (và do đó hãng B có vẻ hiệu quả hơn hẳn). Vậy thực tế các modular blockchain có thực sự vượt trội? Cùng tìm hiểu ở bài viết của tụi mình dưới phần bình luận nhé!

21/08/2023

[The Infra Series: Into The Layer 1-verse]

Có lẽ câu hỏi mình nhận được nhiều nhất trong discord của Macrochain (ngoài why dump, why pump) là why Solana outage? Why ETH gas high? Why no one uses Aptos? Well, bài viết này sẽ giải đáp tất cả thắc mắc của các bạn.

Có lẽ chúng ta đã quá quen với blockchain trilemma bao gồm : Scalability, Decentralization, Security. Những bài viết về đề tài này hiện đã có khá nhiều trên mạng nên mình sẽ không xem xét các Layer 1 qua các khía cạnh này nữa. Thay vào đó, chúng ta sẽ xem xét chúng qua góc nhìn về Performance trade-off. Mình tin rằng với góc nhìn mới này, các bạn sẽ có một cách đánh giá công bằng hơn cho các Layer 1 này.

Bài viết tụi mình để dưới phần bình luận như mọi khi nhé. Series này khá đặc biệt, mọi người đừng bỏ lỡ!

20/07/2023

[Weekly Alpha | EP 7 (ETH Pragma Edition)]

Mọi thứ bắt đầu vào mùa đông năm ấy. Tháng 12 năm 2020, SEC đã đệ đơn cáo buộc Ripple Labs rằng tổ chức này đã raise được $1b thông qua việc bán các tài sản chứng khoán chưa được đăng kí.

Tới tận ngày nay, hơn 2.5 năm sau, thẩm phán của phiên toà xét xử vụ việc này mới đưa những tuyên bố mới nhất:

Thứ nhất, việc các Institutional investors (aka VCs) tham gia vào deal OTC (deal này có những nét rất giống với việc đầu tư truyền thống như due diligence và investment agreement) mua XRP của Ripple được tính là "investment contract" và do đó bị coi là "security offering".

Ngược lại, việc Ripple bán XRP cho các retail investor trên các sàn giao dịch tập trung thì không được tính là "security offering" vì Ripple không công bố cho các investor này về tài hình tài chính công ty, thoả thuận đầu tư,..( no investor disclosure). Một điều khá thú vị là phán quyết của toà đồng nghĩa với việc nếu một token được bán cho công chúng với ít thông tin và sự bảo hộ thì nó không phải security còn nếu nó được bán cho các sophisticated investoooooor thì nó là security.

Phiên toà còn diễn ra với nhiều tình tiết hay ho mà mình sẽ tóm tắt những điều mình rút ra được sau khi lội tầm vài chục trang web:

1) Dù hơi phức tạp nhưng chắc chắn hàm ý của thẩm phán chính là việc XRP bản thân nó không phải là security nhưng cách nó được tổ chức buôn bán lại quyết định nó có phải là security offering hay không.

2) SEC sẽ khó lòng có thể cáo buộc các sàn CEX, DEX là security exchange hơn khi mà các giao dịch token trên các sàn này cho dù có là lượng token của team đưa lên với mục đích bán đi lấy vốn phát triển dự án thì cũng không được tính là giao dịch chứng khoán.

3) Các Market Makers, các OTC desk cũng nhờ phiên toà này mà khó có thể bị cáo buộc là trung gian mua bán chứng khoán (security intermediaries).

4) Các dự án từ giờ sẽ có nhiều động lực hơn để distribute token thông qua nhiều phương án khác nhau ví dụ như thông qua CEX, DEX, airdrop hơn là bán các private round cho các VCs.

Sự kiện XRP cũng làm dấy lên nhiều câu hỏi về tương lai của các VCs khi mà theo quyết định của thẩm phán thì có vẻ các VCs tham gia các vòng seed, private round đang bị khoanh đỏ là tham gia non-registered security offering => Liệu playbook của các VCs mùa tới sẽ thay đổi? Their upperhand will be gone?
Will the VCs change their playbook: from extracting all the juice from their early investment, leaving the garbage behind to liquid fund, aping hard in the secondary market? => Altcoin bull case?

Weekly Alpha lần này ngoài việc phân tích XRP case thì còn feature thêm cả sự kiện ETH Pragma vừa rồi với nhiều điều thú vị. Toàn bộ bài viết dưới phần comm.ent như mọi khi nhé!

03/07/2023

[Real World Assets: A New Nova Or Just A Meteor?]

Việc tokenize các loại asset đã xuất hiện từ khá lâu (mình xin phép viết tắt tokenization of real world assets là RWA từ đây luôn cho tiện), RWA đã trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống sang crypto. Từ thuở sơ khai của nó thì RWA đã là một ý tưởng rất hay và được ủng hộ thế nhưng cũng gặp rất nhiều rào cản có thể kể đến như công nghệ, luật pháp,.. Cho tới gần đây thì chủ đề RWA bỗng nhiên hot trở lại với việc các institution đồng loạt nhảy vào.

Tua ngược về khoảng thời gian 1 năm trước, sau sự kiện LUNA, các institution lần lượt chết như rạ. Điều này chủ yếu là do các institution đã leverage altcoin quá đà, leverage theo ý mình ở đây không nhất thiết là perp mà đơn giản chỉ là hoạt động lending và borrowing của các tổ chức này trên các đồng altcoin. Khi giá của các tài sản này lao dốc, chuỗi hiệu ứng domino cũng xảy ra với credit lending và tạo ra cái mà chúng ta vẫn hay truyền tai nhau là "death spiral". Chính các institution và hoạt động credit lending đã đem lại cho chúng ta mùa bull 2021 thì cũng chính họ đã mở màn cho mùa bear 2022. Thực ra, việc lending đã đóng vai trò như một bàn tay vô hình để thúc đẩy hoạt động tài chính truyền thống từ lâu và DeFi thì cũng chỉ vài năm trở lại đây mới bắt đầu nhảy vào làm các các ngách của TradFi như equity, debt,.. Dù mọi thứ vẫn rất sơ khai, thế nhưng chúng ta phải thừa nhận với nhau rằng không còn cách nào khác để có thể kết nối crypto với thị trường tài chính truyền thống trị giá 800 ngàn tỉ đô ngoài RWA.

RWA là một quá trình chuyển đổi ownership của một asset ngoài đời thật thành một digital token. Điều này giúp cho bạn có thể dễ dàng di chuyển và lưu trữ tài sản của mình mà không cần dựa dẫm vào các centralized intermediary (trung gian tập trung). Một khi đã được token hoá, giá trị tài sản của bạn sẽ nằm gọn trong digital token và có thể trade thoải mái trên blockchain. Scope của RWA khá rộng, trải dài từ các tài sản hữu hình như bđs, tranh ảnh nghệ thuật, vàng bạc đá quý cho đến các tài sản vô hình như chứng khoán, quyền sử hữu trí tuệ,.. Vậy RWA giải quyết những vấn đề gì và tại sao nó vẫn chưa được sử dụng rộng rãi? Mời các bạn đọc toàn bộ bài viết dưới phần com.ment

19/06/2023

[Chu kì dài hạn: Phần 2]

Ở bài viết trước về chu kì dài hạn, team mình đã highlight khá nhiều sự kiện xấu có thể ảnh hưởng tới thanh khoản thị trường US, một số sự kiện gây áp lực xấu khác lên cho BTC hoặc thanh khoản US đó là:

- Mtgox trả coin (hiện vẫn chưa có ngày chính thức)
- Student loan được dự là sẽ bắt đầu vào kì thanh toán lại vào 29/8, đây sẽ là lần đầu tiên dân Mỹ phải bắt đầu trả nợ lại kể từ covid crash tháng 3/2020, ngân hàng Barclays đã thống kê: hơn 40 triệu người đang gánh số nợ này tổng gần 1.4 ngàn tỉ, với mức lãi 5.8%, ước tính gần 16 tỉ đô cần thanh toán hằng tháng ảnh hưởng đến 15.5% số người trưởng thành ở Mỹ.
- Chiến tranh Trung Đài: mình không phải chuyên gia chính trị, nhưng đây là rủi ro có thể xảy ra, Warren Buffet đã bán toàn bộ cổ phiếu TSMC, công ty sản xuất chip lớn nhất thế giới tại Đài Loan, dù chỉ mới mua trước đó vài tháng, và Warren Buffet được biết đến như là 1 nhà đầu tư dài hạn, có thể ông cho rằng upside ở đây không đáng nắm giữ cho rủi ro tiềm năng.

Dù sao đi chăng nữa, thanh khoản bị rút cạn là tình hình không riêng ở US mà còn sẽ xảy ra ở cả Châu Âu. Vậy những tín hiệu tích cực gần đây như toà án đã bãi bỏ yêu cầu phong tỏa tài sản của Binance US, Blackrock đệ đơn xin cấp phép BTC ETF sẽ là cứu cánh cho Bitcoin nói riêng và crypto market nói chung? Mời các bạn đọc bài viết dưới phần co.mment!

14/06/2023

[Chu kì dài hạn]

Để có thể gói gọn những gì đang xảy ra trong 1 câu:

Fed đang tăng lãi trong bối cảnh chính phủ thâm hụt ngân sách.

Ở những chu kì trước, lạm phát được thúc đẩy bởi chính sách nới lỏng tiền tệ (easing policy) cũng như hoạt động cho vay (lending) từ các ngân hàng. Tuy nhiên, chu kì lạm phát bắt đầu từ 2021 vừa qua thì bắt nguồn từ chính sách tài khoá (fiscal policy) của chính phủ thông qua gói kích cầu kinh tế hậu covid. Việc nâng lãi (đặc biệt với tốc độ nâng có thể nhanh nhất lịch sử như hiện nay, nâng 5% trong vòng 1 năm) chưa thực sự giải quyết trực tiếp vấn đề trên, việc này sẽ vô hình gây ra 1 tác dụng phụ khác, để hiểu được, chúng ta cần nắm về dòng tiền và sự sinh ra và mất đi của cung tiền. Cùng dành một chút thời gian đọc bài viết của tụi mình trước thềm FOMC nhé!

Bài viết mình để ở phần com.ment như mọi khi👇

01/06/2023

[Weekly Alpha]

Fun fact: thời gian tổng cộng nhân loại dùng để solve captcha mỗi ngày dao động từ khoảng 200-500 năm. Trung bình cứ 10 ngày thì 1 người phải giải captcha một lần và một lần tốn khoảng 15-35 giây. Okay joke aside (nhưng Worldcoin giúp bạn khỏi phải giải captcha là nói thiệt nhớ), Worldcoin là một dự án mang sứ mệnh phân biệt con người và máy móc trong thời đại post AGI. Worldcoin nhắm đến việc cung cấp các Proof of Humanity để cho phép con người có thể nhận diện được nhau và giao dịch được với nhau trong thời đại số. Đứng sau dự án này không ai khác chính là Sam Altman -cofounder của một công ty tạo ra một con bot (well, ironically).

Mới đây, Worldcoin thông báo mình đã gọi được thêm 115 củ biden vòng series C dẫn đầu bởi Blockchain Capital với mục đích khá dài mà mình sẽ tóm tắt cho các bạn: raise a lot => potential airdrop.

Tuần vừa rồi còn gì nữa? Đọc toàn bộ bài viết dưới com.ment nhé!

24/05/2023

[Weekly Alpha | EP 5]

Điều mà chúng ta có thể bỏ lỡ trong nhiều tháng vừa qua chính là việc các chính sách pháp lý của Mẽo đang làm cho các DEX được hưởng lợi. Các sàn giao dịch phi tập trung đang có xu hướng tăng market share của mình so với các đối thủ CEX.

Có khá nhiều lí do cho xu hướng kể trên nhưng có lẽ yếu tố chủ chốt chính là việc thắt chặt hành lang pháp lý của Hoa Kì đã làm cho các market maker sừng sỏ như Jane Street hay Jump Crypto đang thu hẹp quy mô hoạt động của mình khiến cho liquidity cũng như book depth của các CEX bị ảnh hưởng không ít. Một lí do nữa có thể kể đến là cơn sốt memecoin đã làm cho nguồn vốn ít nhiều chuyển dịch từ offchain sang onchain.

Tuần vừa rồi bạn còn có thể đã bỏ lỡ những gì? Cùng Macrochain điểm lại nhé! Bài viết dưới com.ment như mọi khi!

16/05/2023

[The Bridge Series]

Có một sự thật không thể chối cãi rằng sẽ càng ngày có càng chiều Layer 1 và Layer 2 mọc lên. Điều này cơ bản là vì những lí do như:
- Chưa có một Layer 1/ Layer 2 nào giải mã được blockchain trilemma hay nói cách khác là cuộc chiến giữa các Layer 1/Layer 2 vẫn chưa ngã ngũ.
- Infrastructure vẫn là mảnh đất quá màu mỡ. Đến nay Fat protocol/Thin app thesis vẫn đúng khi mà có đến 8/10 top project có lượng revenue cao nhất một năm qua là dApp thế nhưng trong top 10 market cap thì không có đến nổi một cái tên dApp góp mặt.

Như team mình cũng đã đề cập ở bài viết trước, interoperability là một mảnh ghép rất quan trọng của crypto. Từ góc nhìn của một user bình thường, tiền là tiền và sẽ rất tù túng nếu tiền của họ chỉ có thể nằm yên ở một chain (giống như việc bạn cầm một đồng tiền không có giá trị quy đổi sang một ngoại tệ khác).

Mặt khác, interoperability cũng có mối quan hệ mật thiết với scalability của blockchain. Nếu trải nghiệm cross chain của người dùng đủ mượt thì chắc chắn họ sẽ không quan tâm mấy đến Layer 1 mình đang dùng là gì, có lượng liquidity ra sao. Điều này mở ra cơ hội cho các Layer 1 thế hệ mới phát triển khi việc luân chuyển nguồn vốn đã trở nên dễ dàng.

Nói là một chuyện, làm lại là một chuyện khác. Cũng giống như Layer 1 war, cuộc chiến giữa những cross chain protocol vẫn chưa có hồi kết vì có vẻ như chưa ai thực sự tìm được chén thánh trong thiết kế của mình. Dẫu vậy, đây là một đề tài vô cùng thú vị và chúng ta cũng cần phải xem qua bức tranh hiện nay. Toàn bộ bài viết các bạn đọc dưới phần com.ment nhé!

06/05/2023

Các bạn đang quan tâm đến phân tích on-chain có thể tham khảo khóa này được cung cấp bởi The Data Nerd nhé 👀🫵

"Tư duy đúng, làm chủ mọi công cụ, dữ liệu" với chuỗi đào tạo Onchain Data 101

Nerd Academy chính thức “trình làng” chuỗi đào tạo chuyên sâu Onchain Data 101 kéo dài 6 tuần.

⛔ Chương trình đào tạo bao gồm tất cả về các chiến lược định hướng hành động thực tế, giúp thúc đẩy hành trình chinh phục dữ liệu onchain của bạn sẽ bắt đầu vào 15/5 này.

Nội dung bao gồm:
1️⃣ Hiểu đúng về bức tranh dữ liệu onchain
2️⃣ Góc nhìn tổng quan thị trường với các chỉ số onchain cơ bản
3️⃣ Nhập môn với Block Explorer và các “công thức bí mật”
4️⃣ Làm chủ data platform nhờ kĩ năng Query và tùy biến data onchain
5️⃣ Giao lưu, kết nối, lắng nghe góc nhìn từ các chuyên gia hàng đầu trong ngành

👇 Thông tin chi tiết về chuỗi đào tạo và hình thức đăng ký ngay bên dưới bình luận.

25/04/2023

[The Bridge Series: A Travel Through Wormhole]

Vài năm về trước, khi nghĩ đến các dApp thì chắc số đông trong chúng ta luôn nghĩ về Ethereum khi Ethereum quá đỗi thống trị lúc bấy giờ (err thì bây giờ vẫn thế). Tuy nhiên, thời thế đã thay đổi. Với việc các Layer 1 mọc lên như nấm sau mưa, có thể kể đến một số cái tên tiêu biểu như SOLANA, binance smort chain, Polygon, Avalanche, các dApp ngày càng có nhiều đất diễn và số lượng cũng từ đó mà tăng thêm.

Việc có ngày càng nhiều dApp nhưng lại ở các chain khác nhau đã đặt ra một câu hỏi: Làm thế nào để có thể luân chuyển nguồn vốn của mình từ chain này sang chain khác để đáp ứng như cầu của người dùng? Hay chính xác hơn thì vấn đề này là một thuật ngữ mà chắc hẳn các bạn đọc cũng đã nghe qua: Interoperability. Về mặt bản chất thì các blockchain hoàn toàn độc lập về mặt trạng thái (state) với nhau và cũng chả có chain nào đẻ ra đã có thể hỗ trợ việc chuyển token từ chain mình sang chain khác và ngược lại.

Đó là lí do các cross-chain bridge đóng một vai trò cực kì quan trọng nếu chúng ta xem xét đến nhu cầu di chuyển nguồn vốn khổng lồ giữa các chain. Ở bài viết đầu tiên của chuỗi series The Bridge, team mình đã trình bày một cái nhìn tổng quan nhất về architecture của những cây cầu này. Bài viết này mình sẽ dành thời gian để nói về Wormhole - một ví dụ điển hình của Lock-Mint/Redeem-Burn design.

Bài viết mình để ở phần bình luận nhé!

20/04/2023

[The Bridge Series: The Designs]

Viễn cảnh multichain đã quá rõ ràng và không còn gì phải bàn, tuy vậy các chains mới xuất hiện với những đặc thù riêng lại khiến vũ trụ web3 phân mảnh thành các hệ sinh thái khác nhau. Những cây cầu - Bridges phục vụ nhu cầu liên lạc giữa các chains đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu sự phân mảnh này. Song, người mới tiếp cận crypto có thể bị ngợp và băn khoăn bởi có quá nhiều dự án làm bridge, bài viết này sẽ cung cấp những thông tin cơ bản giúp bạn dễ dàng phân biệt hơn.

Bài viết ở phần comment như mọi khi nhé các bạn!